"Zvyšovanie podielu zlata na devízových rezervách je správna cesta z
dvoch dôvodov. Zlato na rozdiel od zahraničných mien v portfóliu nemá
žiadneho emitenta a nehrozí pri ňom systematická devalvácia hodnoty. Po
druhé, zlato má unikátne vlastnosti z hľadiska diverzifikácie portfólia,
keď dokáže tlmiť kolísavosť cenných papierov, napríklad pri
geopolitických udalostiach," tvrdí ekonóm J&T Banky Pavel Ryska.
Ekonóm spoločnosti Fichtner Tomáš Tyl má opačný názor. "Trend
centrálnej banky na Západ orientovanej krajiny nedáva zmysel. V
blízkosti historických maxím je skôr príležitosť sa zlata zbavovať, než
ho nakupovať," povedal. Zlato má podľa neho väčší zmysel pre krajiny, ktoré sa snažia znížiť svoju závislosť od západných štátov. "Zlato
neprináša žiadne výnosy, a tak jeho cenu ovplyvňujú iba ponuka a dopyt.
Jeho cena je tak daná psychologickými faktormi a fascináciou niektorých
ľudí touto komoditou a jej rozprávkovou aurou," pripomína dôvody držania zlata Tyl.
Súčasná hodnota zlata v ČNB je okrem razantného dokupovania aj výsledkom
jeho tohtoročného zhodnotenia. Drahý kov totiž v tomto roku zdražel
zhruba o 5 %. Za tradičné faktory rastu cien zlata sa považuje napätá
geopolitická situácia či inflačné hrozby, pričom tento rok sa k slovu
dostali obidva dôvody.
Guvernér ČNB Aleš Michl dlhodobo hovorí o cieli v podobe stovky ton
zlata v majetku ČNB. Pri jeho súčasnej zásobe zhruba 21 ton by to
znamenalo zvýšenie na päťnásobok terajšieho množstva.
"Neviem, aká bude cena zlata za rok či za dva, chcem ho pre
diverzifikáciu. Zlato má nulovú koreláciu k akciám alebo indexu neistoty
VIX, je dobré do veľkého dlhodobého portfólia," povedal Michl pre
E15 už v roku 2021. Sto ton zlata by v súčasnosti predstavovalo hodnotu
zhruba 150 miliárd Kč a približne 5 % všetkých aktív centrálnej banky.
Podiel zlata v aktívach ČNB je napriek tomu oproti okolitým krajinám relatívne malý, dodal Ryska. Ako povedal, "ani
5-percentný podiel by nebol príliš výrazný. Bolo by to stále podstatne
menej, než koľko drží napríklad Poľsko či Maďarsko, kde sa pomer
pohybuje zhruba od 10 do 14 %".
(1 EUR = 24,496 CZK)